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El “9/11” financiero

14 de septiembre de 2009, 07:28 AM

La caída de Lehman Brothers en septiembre del 2008 marca el comienzo del “9/11 financiero”.

 

Sé que muchos de ustedes estarán diciendo: “what? Yo no escuché esa noticia”, “¿Quién es Lehman?”, “¿Cuál es el “big deal” con la caída de esa compañía?”

 

Bueno, ese “aparentemente insignificativo evento” trajo consigo una profunda inestabilidad financiera en el mundo, agudizó la recesión económica más compleja en los Estados Unidos desde la gran depresión y envío un mensaje claro que no todas las compañías son rescatables.

 

Cuando los historiadores revisen los eventos de la crisis económica actual, la caída de Lehman marca el punto donde lo que comenzó con una controlada crisis hipotecaria pasó a ser tres crisis a la vez: financiera, crediticia y de confianza. Fue la mecha que encendió la dinamita en todo el sistema financiero y desencadenó una serie de eventos que pudo habernos puesto en una seria depresión.

 

Lehman era una de las grandes firmas de servicios financieros en el mundo que ofrecía banca de inversión, corredor de bolsa, agente principal en el mercado de títulos emitidos por el gobierno norteamericano, banca privada, análisis y la lista sigue. Pero, su máquina de hacer dinero era en la emisión de títulos financieros apoyados por hipotecas. Compraba hipotecas por todos lados y con todo tipo de riesgo, las empaquetaba y las vendía a inversionistas. Además, se metió en el negocio de financiar la compra de casas  con BNC Mortgage llegando a ser una de las más importantes en ese mercado.

 

Mientras estábamos viviendo el “boom hipotecario”, Lehman vendió estos títulos financieros y financió la compra de casas a todo dar. El precio de la acción llegó a cerca de $85 dólares en febrero del 2007 gracias a las ganancias generadas en ese mercado.

 

Pero, la fiesta no duraría mucho tiempo. Comenzaron a incrementar los embargos residenciales y comerciales, Lehman comenzó a acumular altos niveles de pérdida del cual no se podían salir fácilmente.

 

La compañía con más de 150 años de historia comienza a sembrar su propio fin. Empieza a dar sus señales de peligro en agosto del 2007 cuando anuncia el cierre de BNC Mortgage registrando una pérdida. El precio de la acción baja a cerca de $50 dólares en septiembre.

 

En marzo del 2008 otra sacudida: se cae Bear Stearns, otra fuerte en el mercado de hipotecas y es adquirida por JP Morgan Chase. El precio de la acción baja a cerca de $37 dólares. La especulación incrementaba, “¿Quién viene después?”. La respuesta era Lehman. La presión era tal que el precio de la acción llega a $13 a mediados de julio.

 

Pero, algunos decían que Lehman no caería. A finales de agosto, uno de los analistas estrellas de la industria financiera, Richard Bove, recomendaba comprar la acción. El precio estaba a $15 dólares. Días después las dos grandes compañías hipotecarias, Fannie Mae y Freddie Mac, pasan a manos del gobierno y Lehman reporta pérdidas multimillonarias a consecuencia de su desmedida exposición en la industria de hipoteca.

 

Empieza el corre y corre para buscar compradores. Nada. Última esperanza: rescate del gobierno. “Muy grande para caer” era el argumento que apoyaba la tesis que defendía el rescate. Si pasó con LTCM en 1998 para evitar un pánico financiero, el mismo principio se aplicaba a Lehman.

 

Esta vez no. En una decisión que fue y seguirá siendo la más misteriosa y controversial de esta gran recesión, el gobierno decidió no poner dinero para ayudar a Lehman. Se prendió la mecha.

 

Lehman se declara en bancarrota y un día después la crisis pasa ser de una financiera a una crediticia. Al Lehman declararse en bancarrota, los títulos emitidos por la compañía pierden valor, incluso aquellos que se consideraban seguros. Uno de los fondos de mayor antigüedad y más grandes en el mercado de dinero,  “Reserve Primary Fund”, donde el dinero se invierte en instrumentos considerados seguros, anuncia que tardará siete días en dar el dinero a aquellos que quieran sacarlo, cuando antes tardaban un día. ¿Razón? gran parte de su portafolio estaba invertido en títulos a corto plazo emitidos por Lehman. BOOM!...explosión.

 

La crisis en el mercado de dinero se propaga haciendo que prácticamente se pare el mercado de crédito porque los inversionistas se aguantan en comprar títulos. Otros bancos y otras compañías que dependen de dinero para financiarse a corto plazo sufren al no tener acceso a dinero. Piénsalo como si para cubrir los costos de tu negocio a corto plazo usas la tarjeta de crédito y de momento te cierra el crédito. ¿Qué haces? BOOM!…otra explosión.

 

Pero, esto no está terminado. Si esto le pasó a Lehman, ¿quién está seguro aquí? Empieza la corrida de inversionistas de otros bancos apostando que bancos de la misma estatura de Lehman correrán con la misma suerte. Muchos venden sus acciones y retiran el dinero del mercado. Merrill Lynch cae en los brazos de Bank of America; Goldman y Morgan Stanley se convierten en bancos para poder recibir ayuda de la Reserva Federal. BOOM!…otra explosión.

 

La desconfianza se traspasa al consumidor promedio. WaMu, otra que estaba expuesta en el mercado hipotecario, es adquirida por JP Morgan siendo la caída bancaria más grande de la historia. Wells Fargo adquiere Wachovia. BOOM!…otra explosión.

 

La bolsa cae más de un 20% en un poco más de un mes, evaporando miles de millones de inversionistas, planes de retiro, accionistas, deudores.  La desconfianza se apodera y se pierde la confianza. BOOM!…otra explosión.

 

Aquí empiezan una serie de medidas urgentes, radicales y controversiales donde el gobierno pasa a tomar un rol activo en la industria bancaria. La reserva federal pone dinero en el sistema financiero; crea un fondo para liberar el mercado de dinero comprando los títulos que tenían los otros para así poder pagar a los inversionistas y calmar la ansiedad. También se incrementa la cobertura de $100,000 a $250,000. Un paquete de estímulo de $700 mil millones de dólares para capitalizar la industria financiera, compañías de auto y disminuir el nivel de embargos hipotecarios.   

 

A un año de estos eventos financieros que quedaran para la historia, se debate y se seguirá debatiendo si dejar que Lehman cayera fue una buena decisión. Lo que no hay duda es que hace un año en el mes de septiembre tuvimos el “9/11 financiero” que puso a temblar a todos lo mercados mundiales.

 

Todo porque una compañía llamada Lehman declaró bancarrota.

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